雷思海 周末,两条消息叠加,照出一个新时代。 一条是7月30日政治局会议,首次提到完善对中国公司境外上市的监管。 一条是美国证监会,提出要求中概股披露更多风险。中概股在美注册可能暂停。
1、 有玩笑说,中美今年首次在同一问题上,达成共识。 表面看上,似乎如此,但背后恰恰相反。 这两件事意味着,中国资本市场的觉醒,将进入洪流时代,中美金融力量的消长,将出现新的变化。
来看看中美各自表态。 在新华社发布的政治局会议文件里,对下阶段工作重点,一共有6大要求,而完善企业境外上市监管制度,被放在第5条。位于楼市调控之前,可见其重视程度。
要防范化解重点领域风险,落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制,完善企业境外上市监管制度。
再看美国的表态。 美国证监会主席詹斯勒7月30日发表声明说: 鉴于中国的新监管动态,美国证交会将修改有关涉及中国企业在美国上市的信息披露规则。
路透社、彭博社等,将此解读为:在新规则出来之前,中概股申请注册无效,美国暂停中概股在美国的上市。 逻辑上看,这个解读没错。
2、 我认为,从华尔街的利益角度而言,是没有任何理由,停止中国公司在美国的上市的。 其实,美国所要求的风险披露,原本就是一个的已知风险,一张早就明了的明牌。
VIE结构,相当于一个套娃。 外面那层套娃A,是一个设在第三国的壳公司,比如在开曼群岛的某公司A,这是在美国上市的主体。A公司,通过协议或者其他方式,拥有中国大陆的一家公司,套娃B。
比如这次在美国上市的滴滴,其实在美股挂牌的是在开曼群岛注册成立Xiaoju Kuaizhi Inc.。而Xiaoju Kuaizhi Inc.握有在中国境内的运营主体北京小桔科技有限公司的控制权。
通过VIE结构,中国大陆的公司,实现了在美国的上市,对美国风险何在? 理论上而言,A公司可能在未来某一天故意低价卖了B公司,投资者竹篮打水一场空。
但实际上,这么多VIE结构公司上市美国,没有一家去这样做的,因为这样做就等于判了自己在资本市场上的死刑。
更何况,开曼群岛是英国在美洲的海外属地,这种海外属地,表面上看独立,实际上,美国在那里执法是毫无障碍的。不妨想一想,同样位于加勒比海的海地,一国总统,就轻易被在美国参训的雇佣兵给暗杀了。
更何况上市公司的美元资产,都在美英银行体系里,给它100个胆子,也不敢在法律上,耍弄美国监管者。
所以,美国对这种VIE结构上市的大陆公司,基本上是来者不拒的,因为风险只是理论上的,现实并不存在,至于政策风险,那更是各国都心照不宣的理解,哪个国家没有政策风险?
用点纸币,就可以拥有其他国家的优秀公司股权,利润源源不断的输送过去,何乐而不为?
而更大的利益是美元的世界循环链条,只有把更多的优质资产,种进美元的平台,这个平台才能长久。
唐太宗李世民,看到新考取的进士们,在御史府鱼贯而出时,曾得意地说:“天下英雄,尽入吾彀中矣!” 大唐集天下英才而用,才有当时的中华盛世。 如今的华尔街,之所以是世界金融的帝都,就是因为全球的优秀公司都想考它的进士。 它怎么可能自毁长城?
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